纺织衣饰好看的第四色

纺服行业2024年中报讲求

着眼抓续增长的优质龙头

品牌衣饰：24Q2功绩转弱，指点品牌发挥持重迥殊。24H1板块（仅A股）营收同比-1.2%（Q1+2.1%、Q2-4.9%)、归母净利同比-8.3%（Q1+0.1%、Q2-21.1%）。Q2狡计环境转弱，板块功绩承压，咱们对开阔公司下调全年盈利揣摸。港股体育衣饰功绩发挥迥殊同业，24H1安踏/李宁/特步/361度归母净利润分歧同比+17%/-8%/+13%/+12%（其中安踏剔除amer上市影响）好看的第四色，安踏、特步、361度净利杀青双位数以上增长，抓续展现功绩韧性。

投资提倡：耗尽环境仍靠近不笃定性，功绩稳增主意稀缺性突显，提倡温存安踏体育、361度、特步外洋；阅历深度回调后高股息主意性价比回升，提倡温存海澜之家、波司登、水星家纺、报喜鸟等。

纺织制造：24H1接单还原，盈利待进一步改善，份额普及增厚龙头功绩。24H1板块（仅A股）营收同比+7.6%（Q1+7.4%、Q2+7.7%)，归母净利润同比+1.6%（Q1+2.4%、Q2+1.1%），订单呈还原趋势，净利增速不足营收主因(1)棉价下行影响上游企业盈利，(2)汇兑收益同比减少。指点鞋代工龙头华利/辅料龙头伟星在订单还原+份额普及双重逻辑下功绩增长亮丽，24H1营收分歧同比+25%/+26%，归母净利分歧同比+29%/+38%，正在积极稳步鼓动扩产，中遥远功绩增长抓续性较强。

投资提倡：提倡温存24年功绩还原较好、中遥远份额有望抓续普及的制造龙头，如华利集团、伟星股份、申洲外洋、健盛集团等。随原材料价钱企稳回升，上游企业有望开释较大的功绩弹性，提倡温存新澳股份、百隆东方、鲁泰A等。

风险教唆：末端耗尽疲软、棉价大幅波动、东谈主民币汇率波动等。

（分析师汤军、赵艺原）

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